83岁，恰是闯的年级。

作家 |笔锋

开头 |投资家（ID：touzijias）

83岁，恰是闯的年级。

2012年阿谁退居二线，被前高管称为“穿西装的刘备”的好意思的独创东谈主，如今再以83岁乐龄与时候竞走。70岁时，他主动退居幕后，卸任董事长，将集团掌舵权交给做事司理东谈主方洪波，但控股鼓励的身份，让他从未真实离开。

时候莫得收缩他的判断力，反而让他更懂得，怎么通过老本运作齐全企业狡计，如今83岁的何享健再次聚焦公众视线，而近日安得智联赴港IPO招股书的泄漏，则揭开了这位听说企业家“退而不停”的老本棋局。

若奏效上市，这将成为83岁佛山首富何享健家眷实质停止的第10家上市公司，一个年营收近190亿的物流巨头，行将浮出水面。

正所谓岁月不饶东谈主，但东谈主亦不饶岁月。

一

83岁的何享健，莫得聘请懒散。

1968年，26岁的他带着23名村民，凑出的5000元，在铁皮棚里创办了“北街办塑料分娩组”，这个看似不起眼的起初，却为日后中国度电行业的剧变埋下伏笔。

1980年，当宇宙还在为饱暖奔波时，他机敏捕捉到家用电扇的商场空缺，教导团队分娩出第一台40厘米金属台扇。1984年，他再次押注空调产业，引入高时期东谈主才组建好意思的空调斥地厂，这场豪赌，最终让好意思的在家电行业站稳脚跟。

1993年，好意思的集团以州里企业身份登陆深交所，成为中国首家改制上市的州里企业，此时的何享健不外50出面，却已展现出高出时期的生意感觉。

2012年，70岁的何享健聘请退居幕后，将帅印交给做事司理东谈主。这一决定在那时激发诸多忖度，有东谈主以为这是企业家对职权的贤惠狂放，也有东谈主质疑他是否在遮盖企业转型的风险。但是这位被称为“穿西装的刘备”的商东谈主，从未真实淡出舞台。

2024年9月，好意思的集团在港交所挂牌，募资310亿港元的A+H股架构背后，是何享健家眷对老本商场的深度布局。彼时外界才顽强到，这位佛山首富的棋局，早已高出了单一企业的限制。从最先的家电制造，到如今覆盖智能家居、新动力、机器东谈主等多个鸿沟的科技集团，好意思的已进化成年营收4090.84亿元、归母净利润385亿元的全球巨头。

从1968年集资5000元，创办塑料分娩组，到如今掌控近6640亿元市值的上市公司集群，何享健的名字，承载着数十年的行业听说。细数何享健旗下的上市公司，每一家都带着明晰的战术印章。

最早的好意思的电器，也即是当今寰球老到的好意思的集团，登陆A股奠定了家电主业的老本根基。小天鹅、威灵控股等细分鸿沟龙头的上市，完善了白色家电的产业链布局。频年来，库卡机器东谈主（德国上市）、科陆电子等科技型企业的加入，则标记着好意思的从传统制造向智能制造的转型。算上行将上市的安得智联，碰劲凑都“第十个IPO”。这份收货单，在国内企业家群体中，实属零散。

而今83岁的何享健，正以另一种姿态重返聚光灯下。

二

16年闯关路，从里面物流到孤苦上市。

安得智联的前身，是好意思的2000年在里面孵化的安得物流，这个最先仅承担家电仓储运输职能的部门，却在2017年迎来运谈更动。跟着好意思的集团文书向智能化转型，安得物流肃穆改名为安得智联，战术定位进步至机灵物流。自那之后，安得智联试图走出好意思的，向外部商场扩展。

但安得智联的IPO之路，似乎却并不胜仗，其间阅历了三次闯关两次失败的迤逦过程。2009年，还名为安得物流的它初度尝试登陆创业板，却因与母公司干系往复比例过高遭否决，彼时好意思的集团孝敬了其90%以上的收入。

2013年跟着好意思的集团全体上市，其孤苦上市霸术被动再度放手。直到2017年好意思的集团文书战术转型，上市霸术才再次提上议程。2023年7月，好意思的董事融会过分拆安得智联在深交所主板上市的议案，同庚12月向安徽证监局递交上市指导备案，但在2024年1月发布第四期指导职责进展报告后却一刹恐慌苦求，最终在本年4月29日文书转战港交所。

转战港股的方案，既是对估值体系的谐和，亦然战术升级的势必聘请。一个蹙迫原因是，安得智联的物流科技属性，在A股体系中容易被家电主业掩盖，市盈率历久低于可比公司。转战港股后，可径直对标京东物流、菜鸟收集等，获得更高估值溢价。

尽管公司频年来功绩发扬亮眼，2022年至2024年营收从141.73亿元增长至186.63亿元，净利润从2.15亿元进步至3.80亿元，2025年上半年营收108.85亿元同比增长20.2%，但其对好意思的集团的依赖依然彰着，收入占比长久向上36%。

这种客户集聚度问题，成为其此前A股闯关失败的要道身分，也促使公司加快外部商场拓展，刻下已就业向上9000家企业客户，惩办仓储面积逾1100万浮浅米，可调派车辆运力58.6万辆，酿成覆盖宇宙100%州里的终局收集。

值得看重的是，就在递交招股书前夕，安得智联完成了一轮引东谈主隆重的Pre-IPO融资：融资19亿元，投后估值打破300亿元，更值得玩味的是，领投方果然是好意思的“老敌手”——海信集团。

三

尽管安得智联增速亮眼，但其IPO之路并非莫得风险。

最中枢的挑战在于，其尚未透澈解脱对母公司好意思的集团的依赖，固然通过引入海信等战术投资者，将干系往复比例从40%以上降至36%傍边，但2025年上半年来自好意思的的收入仍占40.4%，这种高度依赖母公司的情况，亦然其A股上市未能奏效的蹙迫原因。

何享健家眷的老本河山虽大，但安得智联的孤苦性问题淆乱漠视。好意思的在4月底的一份分拆预案中径直默示：“安得智联对本集团干系销售产生的收入及毛利占比拟高。”与此同期，好意思的还展望安得智联在改日一定时期内，仍将与其保捏较大规模的协作。

更值得温煦的是，其盈利才智与行业头部企业的差距，尽管营收规模已打破186亿元，但盈利才智有限，畴昔三年，安得智联的毛利率守护在7%傍边，盈利才智不算隆起。2022年、2023年、2024年，公司毛利率别离为6.8%、7.3%、7.3%。固然净利润增长较快，但毛利率低，意味着其盈利空间有限。

与此同期，行业竞争正在捏续加重，京东物流依托电商生态捏续扩大商场份额，菜鸟收集加快全球化布局，顺丰深耕高附加值供应链就业，而相通从家电企业孵化的日日顺，虽冲刺IPO未果但仍保捏强盛竞争力。竞争时势仍是酿成，安得智联要在这片红海中脱颖而出，需要更明晰的相反化定位。

安得智联，固然通过“1+3”模式立异，齐全了从分娩端到吃亏端的全链路覆盖，但在智能化参预、海外化收集等方面仍需捏续加大参预，这对本就承压的利润率提倡更大挑战。此外，港股商场固然对物流科技企业赐与更高估值，但同期也更温煦企业的孤苦成长性和盈利质地，安得智联需要向投资者解释，其粗略在家电行业以外开拓更深广的商场空间。

另一个潜在风险点，在于惩办团队的孤苦性理会，固然Pre-IPO融资后好意思的捏股比例降至52.94%，但董事会成员多量仍具有好意思的布景，这种东谈主事安排，可能影响老本商场对其孤苦运营才智的判断。改日，如安在展现成长性的同期，化解商场对其孤苦性和盈利质地的质疑，将成为其IPO成败的要道。

毕竟，安得智联能否奏效上市，不仅关系到好意思的集团的老本运作，更关系到何享健家眷的老本帝国能否进一步延迟。但岂论怎么，何享健的这股子冲劲，如实让东谈主刮目相看。

他与好意思的集团的故事，远未收尾。何享健的再次敲钟，是个东谈主听说的连接，亦然好意思的集团新征途的开动。